地方債發行持續放量銷售火爆 空間巨大成穩經濟利器
2019-06-25  

中國經濟網編者按:近期,地方債發行持續放量。Wind數據顯示,盡管6月21日地方債出現零發行,當周全國地方債發行額仍達3112億元,時隔12周再次超過了3000億元。此前一周,地方債周發行額重上2000億元達2019億元,為第二季度以來首次。根據機構預測,6月份地方債發行總規模或將突破8000億元,并在推動基建投資探底回升和拉動經濟增長方面起到巨大作用。

值得一提的是,在地方債發行規模增加的同時,投資者的投資熱情也顯著升溫,這讓地方債發行出現火爆的場面,多家銀行網點額度出現短時間銷售一空的現象,個人投資者認購比例超過六成。專家表示,地方債不僅增加了居民的投資渠道,還抑制了債市利率的下行空間,股票和商品市場也有望相對受益。

地方債受投資者追捧 銷售火爆

6月14日至6月20日,第二批地方政府債開始在銀行柜臺銷售,此次試點地區包括上海、廣東、海南、廣西,向個人投資者開放,柜臺債的最小認購面值為100元。

據悉,與第一批柜臺債相比,第二批柜臺債支持的項目更加多元化,包括收費公路、污水處理等項目專項債也納入范圍。今年3月25日至4月3日,我國首批柜臺債在寧波、浙江、四川、陜西、山東、北京六個省市展開試點,合計銷售金額68億元,債券品種為土地儲備專項債和棚戶區改造專項債。

6月17日,上海通過商業銀行柜臺市場發行地方政府債券5億元,募集的債券資金用于上海市崇明區、奉賢區、金山區的土地儲備項目。當天,廣東省政府成功發行地方政府債券611.1億元。其中,包括面向個人和機構投資者分銷其中22.5億元粵港澳大灣區生態環保建設專項債券。

從第二批試點的情況來看,銷售依然火爆。以廣東為例,農業銀行6月18日上午開售后1分鐘內,即完成6.5億元分銷任務;工商銀行、建設銀行6月18日即完成全部分銷,且個人投資者認購金額占比均超過70%。6月19日上午,九家柜臺承辦銀行全部完成柜臺銷售任務,本次柜臺發行提前圓滿完成。根據最終分銷結果,個人投資者認購金額高達13.96億元,認購比例達62.1%,個人投資者認購金額位居全國各試點省市第一位。

有分析指出,長久以來對于國債的信任感,當地方債推出后會自然延續,這成為很多人購買地方債的重要原因。地方政府債信用等級為AAA,信用風險低,受到追捧很正常。與風險較高的企業債券不同,地方債投資方向明確,更加安全可靠。

另外,個人購買地方債券起投金額100元,投資門檻很低。投資者可在交易時段內隨時買賣債券,銀行對交易資金實時清算,這一點比銀行定期存款好了很多。

銀行普通定期存款如果提前支取,定期就會變成活期,即便是三年期存款利率達到3.5%,一旦提前支取也會變成0.35%,顯然與地方債利率相比就差了很多。如今寶寶類貨幣基金的年化收益率已經低至2.50%左右,地方債與之相比還有優勢,良好的流動性又比銀行定期存款好,自然會受到歡迎。

除了可以在銀行柜臺購買地方債外,部分銀行還可以通過網上銀行、手機銀行購買,非常方便。

地方債利息所得免征個人所得稅、企業所得稅和增值稅,對于個人影響不大,但是對于企業以及企業賬戶來說吸引力會更大。相對于企業存款利率低,地方債利率更具優勢,還能免稅,綜合收益率更高。

地方債銷售火爆,不排除投資者有嘗鮮的心理。當前三年期國債年利率4%,明顯高于地方債,但是地方債信用等級更低,違約風險遠高于國債,未來國債利率有下降空間,而地方債利率有上浮空間。

不管怎么說,地方債引入個人投資者既增加了籌款渠道,又為投資者增加了理財選擇。

發行規模提速 加碼各類基建項目

發行渠道拓寬的同時,地方債整體發行進度也在加快。財政部數據顯示,前五個月,我國發行地方政府債券19376億元。其中,發行一般債券9680億元,發行專項債券9696億元;按用途劃分,發行新增債券14596億元(包括新增一般債券5998億元、新增專項債券8598億元),發行置換債券和再融資債券4780億元。

此前市場對6月地方債發行加快已有預期。從歷史數據看,6至9月往往是全年地方債發行高峰期。此前不少機構預計6月地方債發行規模有望超過5000億元甚至是6000億元,而實際規模顯然比大部分人預料的還要多。

WIND數據顯示,截至6月21日,6月當月地方債發行已超5940億元,其中專項債發行3128億元。6月17日至21日當周,周發行規模達到3112億元,創下今年以來地方債周發行的次高水平,接近今年3月末當周發行的3114億元。

根據目前披露的信息,6月最后一周的發行計劃已超2000億元。據此推算,6月發行規模或達8000億元,創到年內新高。今年1至5月,我國地方債月發行規模分別為4179億元、3642億元、6245億元、2267億元、3043億元。

一季度地方債提前放量發行,在推動基建投資探底回升過程中發揮積極作用,為一季度經濟平穩開局提供支持。二季度以來,國際國內經濟形勢發生了一些新變化,給全年完成經濟社會發展主要目標帶來挑戰。

日前,中辦、國辦印發《關于做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》。這份被市場稱為“專項債新規”的重要文件,其中有兩點引起市場較多關注:一是允許將專項債券作為符合條件的重大項目資本金;二是積極鼓勵金融機構提供配套融資支持。各方普遍認為,這是兩大突破,著眼點仍是拉動基建,支持經濟建設。

《通知》要求,加快專項債券發行使用進度,“力爭當年9月底前發行完畢,盡早發揮資金使用效益”。

展望下半年,在加大逆周期調節、增加有效投資方面,專項債更好地發揮作用被寄予厚望。

根據中誠信國際測算,《通知》落地后,年內剩余的1.3萬億元新增專項債中,將有約900億元的專項債用于補充項目資本金,拉動基建投資規模1800億至2520億元,拉動基建投資1.0至1.4個百分點,以及GDP增速0.2個百分點左右,充分發揮地方債對積極財政政策的加力提效作用,全年基建投資或仍有望回升,但總體回升幅度有限。

值得關注的是,財政部、自然資源部日前印發《土地儲備項目預算管理辦法(試行)》,在北京、天津、河北、河南、山東(含青島)、浙江(含寧波)、廈門等七省(市)首批試點,在土地儲備領域按項目實行全生命周期預算管理,并要求“各省分配專項債務限額時可以對開展試點的市縣(區)予以適當傾斜”,該辦法還規定“棚戶區改造項目可以根據主管部門有關規定,參照本辦法執行”。

“下半年專項債新規可能發力的領域不少,具體而言,有利于推動基建、進而推動投資穩定的項目的可能性相對較高。” 中國國際期貨股份有限公司研究員湯林閩指出,根據上述兩部委管理辦法的內容,綜合來看,專項債新規有望在土儲和棚改領域發力。

地方政府專項債空間巨大 成穩經濟利器

據悉,我國對地方政府債務實行限額管理,如果要新增地方債發行額度,需調整債務限額,一般債券還涉及調整財政預算的問題。

中金公司研究報告寫道,歷史上有過年中調整預算和增發政府債券的情況,比如,1998年政府臨時增發1000億元長期建設國債并向四大行發行2700億元特別國債用于置換不良資產;2007年發行1.55萬億元特別國債;2008年,為建立汶川地震災后恢復重建基金,中央財政預算進行了適當調整。

但不少市場人士認為,調整新增地方債發行額度,需由中央統籌管理調整,流程相對較長,時間上相對緊張。相比之下,利用債務限額與債務余額之間的空余發債額度不失為簡單易行的做法。

中山證券固定收益事業部副總經理陳文虎表示,地方一般債券新增限額等同于當年度地方預算赤字規模,有明確的目標約束;專項債則可以在本年度安排發行規模以外利用上年末專項債務限額大于余額的部分進行發行。

中金公司發布研報稱,按照此前財政部的政策,地方專項債券限額和余額之間的差額可用于發行債券。華創證券發布研報指出,2018年全國地方政府專項債務限額為8.62萬億元,截至當年末的專項債務余額為7.39萬億元,剩余額度有1.23萬億元,或可作為未來專項債新增發行的空間。

不少研究機構認為,進一步發揮地方債的作用有助于在復雜形勢下穩定經濟增長,穩定市場預期。地方債平穩有序發行需要宏觀政策協調配合。從以往來看,為保障地方債平穩有序發行,央行通常會更加注重保持流動性充裕,特別是在地方債供給較密集的時期。

對于市場而言,地方債發行加快、規模增多,將帶來一定債券供給壓力,其拉動基建投資,支持經濟增長,也可能削弱債市上漲基本面基礎,債市利率下行空間將受限制,而股票和商品市場有望相對受益。

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地方債發行持續放量銷售火爆 空間巨大成穩經濟利器

2019-06-25 15:18:46       來源:

中國經濟網編者按:近期,地方債發行持續放量。Wind數據顯示,盡管6月21日地方債出現零發行,當周全國地方債發行額仍達3112億元,時隔12周再次超過了3000億元。此前一周,地方債周發行額重上2000億元達2019億元,為第二季度以來首次。根據機構預測,6月份地方債發行總規模或將突破8000億元,并在推動基建投資探底回升和拉動經濟增長方面起到巨大作用。

值得一提的是,在地方債發行規模增加的同時,投資者的投資熱情也顯著升溫,這讓地方債發行出現火爆的場面,多家銀行網點額度出現短時間銷售一空的現象,個人投資者認購比例超過六成。專家表示,地方債不僅增加了居民的投資渠道,還抑制了債市利率的下行空間,股票和商品市場也有望相對受益。

地方債受投資者追捧 銷售火爆

6月14日至6月20日,第二批地方政府債開始在銀行柜臺銷售,此次試點地區包括上海、廣東、海南、廣西,向個人投資者開放,柜臺債的最小認購面值為100元。

據悉,與第一批柜臺債相比,第二批柜臺債支持的項目更加多元化,包括收費公路、污水處理等項目專項債也納入范圍。今年3月25日至4月3日,我國首批柜臺債在寧波、浙江、四川、陜西、山東、北京六個省市展開試點,合計銷售金額68億元,債券品種為土地儲備專項債和棚戶區改造專項債。

6月17日,上海通過商業銀行柜臺市場發行地方政府債券5億元,募集的債券資金用于上海市崇明區、奉賢區、金山區的土地儲備項目。當天,廣東省政府成功發行地方政府債券611.1億元。其中,包括面向個人和機構投資者分銷其中22.5億元粵港澳大灣區生態環保建設專項債券。

從第二批試點的情況來看,銷售依然火爆。以廣東為例,農業銀行6月18日上午開售后1分鐘內,即完成6.5億元分銷任務;工商銀行、建設銀行6月18日即完成全部分銷,且個人投資者認購金額占比均超過70%。6月19日上午,九家柜臺承辦銀行全部完成柜臺銷售任務,本次柜臺發行提前圓滿完成。根據最終分銷結果,個人投資者認購金額高達13.96億元,認購比例達62.1%,個人投資者認購金額位居全國各試點省市第一位。

有分析指出,長久以來對于國債的信任感,當地方債推出后會自然延續,這成為很多人購買地方債的重要原因。地方政府債信用等級為AAA,信用風險低,受到追捧很正常。與風險較高的企業債券不同,地方債投資方向明確,更加安全可靠。

另外,個人購買地方債券起投金額100元,投資門檻很低。投資者可在交易時段內隨時買賣債券,銀行對交易資金實時清算,這一點比銀行定期存款好了很多。

銀行普通定期存款如果提前支取,定期就會變成活期,即便是三年期存款利率達到3.5%,一旦提前支取也會變成0.35%,顯然與地方債利率相比就差了很多。如今寶寶類貨幣基金的年化收益率已經低至2.50%左右,地方債與之相比還有優勢,良好的流動性又比銀行定期存款好,自然會受到歡迎。

除了可以在銀行柜臺購買地方債外,部分銀行還可以通過網上銀行、手機銀行購買,非常方便。

地方債利息所得免征個人所得稅、企業所得稅和增值稅,對于個人影響不大,但是對于企業以及企業賬戶來說吸引力會更大。相對于企業存款利率低,地方債利率更具優勢,還能免稅,綜合收益率更高。

地方債銷售火爆,不排除投資者有嘗鮮的心理。當前三年期國債年利率4%,明顯高于地方債,但是地方債信用等級更低,違約風險遠高于國債,未來國債利率有下降空間,而地方債利率有上浮空間。

不管怎么說,地方債引入個人投資者既增加了籌款渠道,又為投資者增加了理財選擇。

發行規模提速 加碼各類基建項目

發行渠道拓寬的同時,地方債整體發行進度也在加快。財政部數據顯示,前五個月,我國發行地方政府債券19376億元。其中,發行一般債券9680億元,發行專項債券9696億元;按用途劃分,發行新增債券14596億元(包括新增一般債券5998億元、新增專項債券8598億元),發行置換債券和再融資債券4780億元。

此前市場對6月地方債發行加快已有預期。從歷史數據看,6至9月往往是全年地方債發行高峰期。此前不少機構預計6月地方債發行規模有望超過5000億元甚至是6000億元,而實際規模顯然比大部分人預料的還要多。

WIND數據顯示,截至6月21日,6月當月地方債發行已超5940億元,其中專項債發行3128億元。6月17日至21日當周,周發行規模達到3112億元,創下今年以來地方債周發行的次高水平,接近今年3月末當周發行的3114億元。

根據目前披露的信息,6月最后一周的發行計劃已超2000億元。據此推算,6月發行規模或達8000億元,創到年內新高。今年1至5月,我國地方債月發行規模分別為4179億元、3642億元、6245億元、2267億元、3043億元。

一季度地方債提前放量發行,在推動基建投資探底回升過程中發揮積極作用,為一季度經濟平穩開局提供支持。二季度以來,國際國內經濟形勢發生了一些新變化,給全年完成經濟社會發展主要目標帶來挑戰。

日前,中辦、國辦印發《關于做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》。這份被市場稱為“專項債新規”的重要文件,其中有兩點引起市場較多關注:一是允許將專項債券作為符合條件的重大項目資本金;二是積極鼓勵金融機構提供配套融資支持。各方普遍認為,這是兩大突破,著眼點仍是拉動基建,支持經濟建設。

《通知》要求,加快專項債券發行使用進度,“力爭當年9月底前發行完畢,盡早發揮資金使用效益”。

展望下半年,在加大逆周期調節、增加有效投資方面,專項債更好地發揮作用被寄予厚望。

根據中誠信國際測算,《通知》落地后,年內剩余的1.3萬億元新增專項債中,將有約900億元的專項債用于補充項目資本金,拉動基建投資規模1800億至2520億元,拉動基建投資1.0至1.4個百分點,以及GDP增速0.2個百分點左右,充分發揮地方債對積極財政政策的加力提效作用,全年基建投資或仍有望回升,但總體回升幅度有限。

值得關注的是,財政部、自然資源部日前印發《土地儲備項目預算管理辦法(試行)》,在北京、天津、河北、河南、山東(含青島)、浙江(含寧波)、廈門等七省(市)首批試點,在土地儲備領域按項目實行全生命周期預算管理,并要求“各省分配專項債務限額時可以對開展試點的市縣(區)予以適當傾斜”,該辦法還規定“棚戶區改造項目可以根據主管部門有關規定,參照本辦法執行”。

“下半年專項債新規可能發力的領域不少,具體而言,有利于推動基建、進而推動投資穩定的項目的可能性相對較高。” 中國國際期貨股份有限公司研究員湯林閩指出,根據上述兩部委管理辦法的內容,綜合來看,專項債新規有望在土儲和棚改領域發力。

地方政府專項債空間巨大 成穩經濟利器

據悉,我國對地方政府債務實行限額管理,如果要新增地方債發行額度,需調整債務限額,一般債券還涉及調整財政預算的問題。

中金公司研究報告寫道,歷史上有過年中調整預算和增發政府債券的情況,比如,1998年政府臨時增發1000億元長期建設國債并向四大行發行2700億元特別國債用于置換不良資產;2007年發行1.55萬億元特別國債;2008年,為建立汶川地震災后恢復重建基金,中央財政預算進行了適當調整。

但不少市場人士認為,調整新增地方債發行額度,需由中央統籌管理調整,流程相對較長,時間上相對緊張。相比之下,利用債務限額與債務余額之間的空余發債額度不失為簡單易行的做法。

中山證券固定收益事業部副總經理陳文虎表示,地方一般債券新增限額等同于當年度地方預算赤字規模,有明確的目標約束;專項債則可以在本年度安排發行規模以外利用上年末專項債務限額大于余額的部分進行發行。

中金公司發布研報稱,按照此前財政部的政策,地方專項債券限額和余額之間的差額可用于發行債券。華創證券發布研報指出,2018年全國地方政府專項債務限額為8.62萬億元,截至當年末的專項債務余額為7.39萬億元,剩余額度有1.23萬億元,或可作為未來專項債新增發行的空間。

不少研究機構認為,進一步發揮地方債的作用有助于在復雜形勢下穩定經濟增長,穩定市場預期。地方債平穩有序發行需要宏觀政策協調配合。從以往來看,為保障地方債平穩有序發行,央行通常會更加注重保持流動性充裕,特別是在地方債供給較密集的時期。

對于市場而言,地方債發行加快、規模增多,將帶來一定債券供給壓力,其拉動基建投資,支持經濟增長,也可能削弱債市上漲基本面基礎,債市利率下行空間將受限制,而股票和商品市場有望相對受益。

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